证监会：更大力度培育壮大耐心资本、长期资本
添加时间：2025-06-20 点击次数：409
6月18日，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛开幕式上发表演讲，指出与科技创新“十年磨一剑”的坚守相比，我们的金融供给仍存在资金短期化、风险容忍度低等问题，长期资本、耐心资本远远不够。 吴清表示，更大力度培育壮大耐心资本、长期资本。聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环。积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，拓宽资金来源。推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制，畅通多元化退出渠道。 回顾第一季度股权投资市场，投资案例数同比呈现回升趋势。清科研究中心数据显示，2025年第一季度，硬科技领域仍是机构的关注重点。半导体及电子设备行业投资案例数和金额均位列首位，本季度共完成514起投资案例，同比上升12.5%；投资金额434.76亿元，同比上升37.0%，其中的大额案例包括北电集成、皖芯集成、京隆科技等。 然而，需要5-10年甚至更长时间技术攻坚与市场培育的硬科技企业，常面临资金不足的风险，处于种子期、成长期的创新企业在走向市场之前需要机构更多的耐心与陪伴。 从去年开始，耐心资本被多次提及。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，提出鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。培育耐心资本，一面是基金延长存续期： 国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，基金存续期达到20年，这意味着较一般的股权投资基金更长。由国务院国资委指导、中国诚通控股集团有限公司牵头组建的诚通科创投资基金（北京）合伙企业（有限合伙）基金期限设计达15年。 地方层面，定位为“耐心资本”的江苏省战略性新兴产业母基金存续期最长15年；上海未来产业基金基金期限15年，可根据情况申请延长3年；珠海市新设新质生产力基金期限调整设定为20年。 另一方面，引入市场翘首以盼的长期资本与耐心资本——险资与银行系资金。今年3月，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，鼓励保险机构按照市场化原则，通过多元化投资工具加大对创业投资等投资机构的支持力度，发展长期资本和耐心资本。 随着AIC股权投资试点范围扩大至18个城市、股份制银行筹建AIC获批，银行系AIC加速入局。根据清科研究中心的不完全统计，截至2024年底，除原上海试点外五家AIC与另外17个试点城市均达成了合作意向，签约基金意向金额累计超过4,200亿元。此外，容错机制、考核机制、退出机制的调整，也在同步构建“耐心资本”生态，避免“不敢投”等问题。当更多资本做“时间的朋友”，成为科技发展的亲密伙伴，陪伴科学家、创业者穿越周期，我们将在耐心的土壤上更早看到果实。