为什么研究好行业空间，投资就成功了一半？
添加时间：2021-11-03 点击次数：171
如何分析一家公司是不是好公司？首先要从行业的角度进行研究。
为什么？因为即使是很不错的公司，拥有很有能力的管理层，但在烂行业里，最终也很惨淡。比如许多周期性行业，有很非常优秀的管理层，产品线也很好，技术也很先进，只因为身处一个整体需求增速不断下滑的烂行业里，再好的管理层也无用武之地，这是行业格局使然。
选择一个好行业是成功投资的基本条件，选赛道就和买房子一样，房子所在的城市、地理位置和周围的环境更重要，至于房子本身的质量等问题可能反倒是次要的。
关于行业研究，一般有两个重要要素：一是行业空间、二是行业格局。行业空间研究的是整个行业未来能赚多少钱，天花板在哪里？未来可以发展到什么地方？行业格局研究的问题就是行业里面的企业互相竞争的关系。
用蛋糕来比喻就是行业空间是研究蛋糕大小的问题，行业格局是如何分配蛋糕的问题，行业里的公司靠什么可以切到更多份额的问题？这两个要素它不是互相独立，而是相互制约和相互影响的过程。
那么如何去寻找一个好行业呢？最理想的是行业增速越高越好，也就是长长的坡。但一个行业不可能永远高增长下去，行业都存在生命周期的。一般行业周期传统意义上大概分成4个阶段：导入期、成长期、高峰期、衰退期。
第二阶段，成长期的行业，这个时期的玩家会突然增多，因为经过早期的摸索，商业模式或技术已经有了一定的成功经验，估值会比较高，但行业的未来大概会在哪里，增速有多快？天花板在哪里其实是不太能说清楚的。
高增速之后，其实行业会进入一个相对稳定的增长的环境，就是第三阶段：高峰期。这个时期的行业总体来说是比较容易把握的，虽然业绩的爆发可能不如前面两个阶段的这么快，但是长期而言，投资这样的公司，其实整体的投资收益是不算低的，而且这个阶段我们认为适合大多数投资者，巴菲特晚期的投资风格就是投资这种成熟性的公司。
最后一个阶段是低增长的阶段或者说衰退的阶段，这些阶段行业其实不必花太多的时间关注，找到好的投资机会的概率是偏低的，就像巴菲特说的那样，要在鱼多的地方钓鱼。
然后，找到这个行业的核心驱动力是什么？这样就可以知道市场在看这个公司的时候是什么导致公司业绩和估值变化的重要指标，并且持续跟踪这些指标和核心驱动力。比如新能源产业链这个行业，关键的观察点不在于产业链如何，而在于其前端的新能源汽车的销量。因为销量一旦下降，会影响到其他产业里的产业链，整个行业估值都会下杀。企业做的再好，业绩增长对股价的影响也是不太大的。
最后，再看这个行业有没有新需求的产生，或者有没有新的产品可以创造新的需求，比如说苹果手机，在苹果手机之前没有人了解无键盘手机的，正是因为有了这个新产品才打开了一个非常大的市场需求，使智能手机产业主导了最近10多年的全球经济增长。
为什么？因为即使是很不错的公司，拥有很有能力的管理层，但在烂行业里，最终也很惨淡。比如许多周期性行业，有很非常优秀的管理层，产品线也很好，技术也很先进，只因为身处一个整体需求增速不断下滑的烂行业里，再好的管理层也无用武之地，这是行业格局使然。
选择一个好行业是成功投资的基本条件，选赛道就和买房子一样，房子所在的城市、地理位置和周围的环境更重要，至于房子本身的质量等问题可能反倒是次要的。
关于行业研究，一般有两个重要要素：一是行业空间、二是行业格局。行业空间研究的是整个行业未来能赚多少钱，天花板在哪里？未来可以发展到什么地方？行业格局研究的问题就是行业里面的企业互相竞争的关系。
用蛋糕来比喻就是行业空间是研究蛋糕大小的问题，行业格局是如何分配蛋糕的问题，行业里的公司靠什么可以切到更多份额的问题？这两个要素它不是互相独立，而是相互制约和相互影响的过程。
研究好行业空间，就成功了一半
那么如何去寻找一个好行业呢？最理想的是行业增速越高越好，也就是长长的坡。但一个行业不可能永远高增长下去，行业都存在生命周期的。一般行业周期传统意义上大概分成4个阶段：导入期、成长期、高峰期、衰退期。
第二阶段，成长期的行业，这个时期的玩家会突然增多，因为经过早期的摸索，商业模式或技术已经有了一定的成功经验，估值会比较高，但行业的未来大概会在哪里，增速有多快？天花板在哪里其实是不太能说清楚的。
高增速之后，其实行业会进入一个相对稳定的增长的环境，就是第三阶段：高峰期。这个时期的行业总体来说是比较容易把握的，虽然业绩的爆发可能不如前面两个阶段的这么快，但是长期而言，投资这样的公司，其实整体的投资收益是不算低的，而且这个阶段我们认为适合大多数投资者，巴菲特晚期的投资风格就是投资这种成熟性的公司。
最后一个阶段是低增长的阶段或者说衰退的阶段，这些阶段行业其实不必花太多的时间关注，找到好的投资机会的概率是偏低的，就像巴菲特说的那样，要在鱼多的地方钓鱼。
观察公司的核心点是什么？
然后，找到这个行业的核心驱动力是什么？这样就可以知道市场在看这个公司的时候是什么导致公司业绩和估值变化的重要指标，并且持续跟踪这些指标和核心驱动力。比如新能源产业链这个行业，关键的观察点不在于产业链如何，而在于其前端的新能源汽车的销量。因为销量一旦下降，会影响到其他产业里的产业链，整个行业估值都会下杀。企业做的再好，业绩增长对股价的影响也是不太大的。
最后，再看这个行业有没有新需求的产生，或者有没有新的产品可以创造新的需求，比如说苹果手机，在苹果手机之前没有人了解无键盘手机的，正是因为有了这个新产品才打开了一个非常大的市场需求，使智能手机产业主导了最近10多年的全球经济增长。