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导读：资本招商的「小」案例...

现如今，招商引资难度越来越大。

一线城市人才基础、产业基础好，但招商引资要求高；二线城市势头猛，但竞争者茫茫多；最苦的是三四线城市，手头筹码少、环保政策又严，在招商大战中处于食物链末端。况且在新的经济环境下，小城市赖生存的廉价土地和政府补贴越来越被边缘化，很难成为优质企业投资的决定性因素。

在这样的背景下，通过设立引导基金进行资本招商，越来越成为各地政府招商引资的重要手段。而且，资本招商并非大城市的「专属」，三四线中小城市一样可以利用手中有限的资源，以小博大，在竞争中抢到心仪的企业。

今天，园区在线（ID：YQZXGZH）便和大家分享几个中小城市（园区）在资本招商上的案例与经验。

正文：

参与上市公司定增招商

2017年，江苏常州经开区通过招商引资，引进电池隔膜企业星源材质（300568），上市公司在常州成立子公司常州星源。

星源材质是国内最早从事锂离子电池隔膜项目研发的企业之一，也是全球极少同时拥有干法和湿法工艺技术的隔膜制造企业，研发实力雄厚，引进该企业，对常州新能源汽车产业链无疑是一次重大补强。

在园区在线（ID：YQZXGZH）看来，一个好项目引进来只是第一步，如何利用项目的影响力，再引进更多的好项目，才是招商人员要着重思考的问题。

当时，星源材质上市公司产能不足，需要在全国范围选址超级涂覆工厂项目，近水楼台的常州经开区抓住了机会，除了给予企业常规的土地、税收优惠之外，还利用平台公司常州东方，通过参与电池隔膜定向增发的方式，向项目注资1.77亿元（获配791.24万股，定增发行价格22.37元/股）用于超级涂覆工厂项目建设，最终项目顺利落地常州经开区。

如今回头来看，一方面，园区通过产业基金撬动了一个符合当地产业导向的大项目；同时，通过定增将资金投向上市公司，园区在资本市场实现了丰厚的回报。公开报道显示，限售解禁日（2020年7月25日）当天，这笔投资的账面收益率已经高达52%。再加上项目给园区带来的就业、税收等长远经济效益——这笔买卖大赚无疑。

混合所有制基金并购招商

2015年，德国照明企业欧司朗（OSRAM）剥离通用照明业务并成立新公司LEDVANCE，国内LED封装龙头木林森（002745）、创投公司IDG资本和义乌国资公司三方成立混合所有制基金并购该公司，并将其海外产能转移到义乌。

具体步骤：

2016年7月，木林森、IDG、义乌国资公司三方成立共同发起设立和谐明芯，首期认缴出资5个亿，5个月后增资至40亿，其中IDG旗下子公司和谐浩数认缴出资15亿，木林森和国资公司分别出资12.5亿。

2017年3月，明芯光电（和谐明芯控股）以4.857亿欧元（约40亿人民币）顺利收购LEDVANCE100%股权。而在此之前，木林森已经宣布把投资55亿元、年产10亿套灯具的LED基地放在义乌工业园区，并承诺引入LEDVANCE技术。此后，在并购基金的推动下，义乌又先后引进两家光电龙头企业华灿光电（300323）和瑞丰光电（300241）。

在本次合作中，三方各取所需，木林森通过收购LEDVANCE取得先进技术、打开国际市场，IDG赚取投资收益与管理费，政府完成招商引资。

产业基金投资招商

2019年，潜江通过资本招商，引进了光刻胶龙头企业晶瑞股份，成功落地15亿微电子材料项目。

这是县域经济一起典型的资本招商的成功案例。

2018年，湖北省从省级新旧动能转换母基金中单列100亿元，设立支持县域产业发展引导基金，用于发展县域经济，并选定潜江等9个市县作为先行试点区域。

说起资本招商、资本运作，很多政府不敢大胆去想，一是没有这方面的专业知识和专业人才，二是怕做不好自己要担责。但潜江却敏锐地察觉到了资本的力量，选定微电子化学品行业作为第一个基金试点。

潜江曾是我国南方重要石油能源基地与化工基地，双氧水、盐酸、硫酸等化工原料资源丰沛，然而，随着石油资源的枯竭以及环保要求的日益提升，传统化工已经难以为继；而微电子行业有国家大力支持，战略意义重大，市场潜力无限，但其作为技术密集型、资金密集型产业，微电子有高投入、高产出的特点，一旦投入资金不够或投资分散，便难以形成规模效应。于是，潜江借设立县域产业基金的契机，拿着化工资源四处招商，最终将目标锁定在微电子化学品龙头企业晶瑞股份。

具体操作上，长江产业基金出资49%，基金管理人出资1%，地方政府配套资金50%，由政府引导、市场化运作模式运营。基金管理人根据项目进度等情况来决定投放基金，优质项目盈利后，此前的投入再以股份置换、公司回购等市场化方式退出。

股权收购+业务协同招商

2019年9月2日晚，宜安科技（300328）发布公告称，公司控股股东株洲国投与宜安实业（宜安科技原控股股东）签署股份转让协议，拟受让后者所持宜安科技3375万股（7.33%），至此株洲国投成为了宜安科技的控股股东兼第一大股东。

株洲国投的收购战略分为三步：

1、2018年2月，株洲国投以定向增发的方式，以8.6元/股的价格获得5000万股增发股票（总投资4.3亿元），进入宜安科技股东之列。

2、2018年9月，宜安实业（宜安科技原控股股东）再公布股权转让事项，将4500万股公司股票以6.44元/股的价格转让给株洲国投，另将不超过3500万股股份所涉及的表决权、提案权等委托给株洲国投行使。通过此次交易，株洲国投的表决权（27.97%）已经超过了宜安实业。

3、2019年9月，株洲国投第三次出手，受让宜安实业（宜安科技原控股股东）持有的宜安科技7.33%股权，正式成为宜安科技第一大股东。

从首次接触到成功「转正」，株洲国投在宜安科技的总投入超过12亿元，期间公司股价起起伏伏，但总体上仍有浮盈。更主要的是，株洲的主导产业分布在航空航天、轨道交通、汽车、金属冶炼等制造领域，与宜安科技的液态金属项目有很好的切合度，能够很好的进行业务协同。

创业投资招商

南昌县小蓝经开区利用创投基金、产业基金投资，实现了园区产业「从无到有」的过程。

2014年，江西佳时特数控有限公司落户小蓝开发区，由于缺乏资金，项目投产举步维艰，小蓝开发区通过创东方基金为其注资5000万元，并帮其建立院士工作站。如今该企业已经拥有一系列行业领先水平的技术与产品，成为园区的明星企业。

从各项指标来看，小蓝开发区的综合实力在全国来讲并不强，但其作为县级园区，利用政府投资基金开展招商引资的思路非常先进。

金融扶持招商

今年5月，宝馨科技（002514）公布，公司与江苏靖江经开区管委会签署《项目投资框架协议》，拟在靖江投建智能制造项目。

宝馨科技是数控钣金细分龙头企业，近年又在积极开拓节能环保相关业务，发展前景广阔。但受国内外形势影响等因素，这两年企业收入同比略有下滑。

为了引进该企业，靖江经开区在资本运作上下了一番功夫，先是和市国资公司一起，与一家智能环保企业（南京捷登）成立合资公司，再通过股权收购（总投资10亿元，其中政府方注资3亿）取得宝馨科技53%的股权和23.2454%的表决权（根据股权转让协议，新老实控人将共推上市公司迁址靖江事宜）。

此外，为了让上市公司顺利搬迁并注册到靖江，园区提出给予企业200万元的搬迁补偿；同时为了满足项目公司的资金需要，政府方还将协调金融机构给予上市公司及项目公司不低于6.5亿元的贷款支持。

一个不太成功的案例

有成功的，自然也有不那么成功的。

2018年，浙江台州的一家老牌视窗防护屏制造商星星科技（300256，现*ST星星）与J省某经开区签署投资协议，拟在园区建设智能终端电子产品科技园项目，总投资60亿元，项目总体建设完成及完全达产的建设期预计为3年。

在园区在线（ID：YQZXGZH）看来，通过资本运作收购企业，再依托上市公司产业优势来打造当地优势产业集群，从这个角度看，政府的出发点没有任何问题。

为了实现这一目标，园区（国资公司）将前期对江西星星（子公司名称）的9亿产业资金借款转作为对其的股权投资，并另外出资1个亿，获得江西星星48.75%股份；*ST星星将设备类资产评估作价10.5亿左右，持有江西星星51.25%股份。而后园区又以3.39元/股的价格收购上市公司*ST星星1.44亿股股份（约占总股本的14.9%），一举跃升为*ST星星的实际控制人。

但令园区方没有想到的是，此后手机行业一路下行，公司三大主营产品量价齐降，经营状况严重恶化，而上市公司居然以财务造假的方式企图蒙混过关。但纸终究包不住火，如今，事情败露，*ST星星濒临退市。而面对园区唯一的上市公司，国资曾多次为其输血纾困，损失不小。