第一种成功模式：专业病种聚焦

国外代表公司：Gilead吉利德，诺和诺德。

国内代表公司：贝达药业、信立泰

1. 聚焦抗病毒的Gilead吉利德。今年新冠疫情期间，吉利德进入了中国人的视线，几乎全中国人都知道了有一家美国药企生产的瑞德西韦是“人民的希望”。吉利德专注于antivirus抗病毒领域，治疗领域覆盖丙肝、乙肝、HIV、流感病毒等，很多划时代的重磅药都是吉利德开发的，包括了名噪一时的丙肝神药Sovaldi。聚焦抗病毒药物使得吉利德成长为跨国性大药企，这是专业聚焦的典范

2、聚焦糖尿病的诺和诺德。诺和诺德在糖尿病领域深耕，其大部分营收都来自于糖尿病领域，诺和诺德和在糖尿病领域覆盖了全产品线，从各种胰岛素到GLP-1,诺和诺德成为糖尿病霸主绝对是实至名归。

3、聚焦在肺癌领域的 贝达药业，埃克替尼目前持续大卖，其针对的是非小细胞肺癌EGFR突变，从这款药开始贝达专注的核心领域一直是针对肺癌治疗的化学小分子药物，目前正在审评阶段的恩沙替尼是治疗ALK基因突变的晚期非小细胞肺癌，后续接档的几款药物基本都是化药小分子针对肺癌各个细分基因突变，在此基础上其也在开发其他针对其他癌症的小分子化药，聚焦小分子化学药使得贝达药业更专注，其市值最近增长一倍以上凸显了市场对其的认可。

4、聚焦在慢性病领域的信立泰，信立泰分析的非常多，基本都是一个观点，信立泰聚焦在以心脑血管为代表的慢性病领域，慢性病的特点是产品前期放量慢，但是长尾效应非常突出，可以延续多年的持续增长，目前信立泰的研发管线已经基本成型，是国内唯一专注慢性病的创新药企业，随着时间的推移，后续一定会得到市场的重新估值

第二种成功模式：战略合作收购兼并

国外代表公司：Celgene新基医药（已被BMS收购）。

国内代表企业：信达生物、乐普医疗、复星医药，后续应该有更多药企会采用这种模式

1. 新基医药。

要说哪家公司擅长合作，必须是新基。其成立于1986年，一年后上市，靠着不断收购兼并，停牌前市值770亿美金。新基在2017年与国内创新生物药企百济神州在肿瘤领域的全球战略合作，合作涉及资金13.93亿美元，也创下国内药企单品种权益转让新纪录。百济神州全面接手新基公司在中国的商业团队，并承担起新基在华多个已获批产品的销售职能及在研产品CC-122的商业化责任。双方的战略合作是新基文化的一种体现，新基则获得百济神州PD-1抑制剂BGB-A317用于治疗实体肿瘤在亚洲之外的全球授权。

.2019年，BMS便宣布将以现金和股票作价合计740亿美元的价格收购新基医药。BMS是美国一家拥有百年发展历史的公司，其本身就是多家公司合并后的产物，新基被其收购也是药企兼并的一次好的案例。

2、信达生物

信达在体现国际价值方面找到了一个比较好的表达方式。2015年信达生物两次与美国礼来制药达成产品开发战略合作，获得首付及潜在里程碑款等33亿美元，根据合作协议，信达生物和礼来将合作开发、生产和销售多种新药，其中信达生物将合作主导中国市场的开发、生产和销售，礼来将合作主导国外市场的开发、生产和销售。如果以上抗体在国外商业化，信达生物将收到额外的销售提成和其他付款。合作的优势在于，生物药的开发需要长达十年，创业型生物医药公司抗风险能力是比较差的。将专利转让给美国公司，可以拿到首付和里程碑式付款，在产品没有上市之前，这些现金流对于对人才、研发、生产基地来说是很重要的，可以降低风险。

信达与礼来的合作虽然有一些机缘巧合和偶然性，但信达本身的资质和技术正好跟礼来形成互补，信达也可以吸收到国际前沿技术。这种模式值得目前中国创业型生物医药企业借鉴。

3、乐普医疗

乐普医疗的发展史就是一部并购史，2013年开始，中国出现了近30年来最大的并购浪潮。并购成为了众多企业快速扩张的“捷径”，而作为创业板的第三家上市公司——乐普医疗（300003.SZ）也不例外。实际上，乐普医疗最近几年持续高速增长的业绩，与近年来的多笔并购息息相关。2014年至今，乐普医疗相继通过收购和新设立的方式获取超过30家公司的股权，总交易金额超过80亿元。并购扩张之后，乐普医疗业绩迅速攀升，营业收入从2014年的16.69亿元增长至2019年的77.95亿元；扣非净利润从4.07亿元增长至12.41亿元。

世上本无捷径，在并购的道路上亦是如此，多笔并购加身的乐普医疗，其商誉占总资产近一半，商誉减值风险随之而来

上一页：​全球制药企业50强发布，云南白药、恒瑞医药、中国生物制药、上海医药、石药集团上榜

下一页：医疗器械核心细分行业投资分析