如何定义一家优质的产业互联网公司？如何避免踩坑？

致力于为连锁消费企业提供产业中台解决方案的一多数字，今天为大家荐读原阿里巴巴B2B总裁、中国最懂产业互联网的投资人卫哲关于产业互联网和B2B的近期系列观点。

之前分享的卫哲观点请戳如下：

1.卫哲：产业互联网的三种模式

2.卫哲：为什么说存量时代是产业互联网前所未有的机遇？

3.卫哲：产业互联网的七大运营法则

4.卫哲：产业互联网的本质与主要特征

 

01

产业互联网的分类

 

关注一个行业，要用交叉验证方法判断一件事对不对。我可以从三个角度来给产业互联网分类并进行交叉验证。

 

1、按照产业类型分类

 

产业互联网的商业模式有三种类型：交易型、服务型和产品型。

 

这里特别要强调第一种模式，过去中国大部分的投资人和创业者都把产业互联网简单地和B2B电商交易型划等号，交易型产业互联网是产业互联网，但产业互联网不等于交易型产业互联网。在美国，高市值的产业互联网公司恰恰是服务型和产品型。

 

2、按照用户人群分类

 

马云曾经说过，B2B不能简单理解为企业对企业，而应该是商人对商人(Business people to Business people)。

 

企业互联网、产业互联网也有自己的三类用户：第一类是企业员工，包括人力资源、财务、税务等；第二类是很有中国特色的中介黄牛；第三类是自由职业者，比如专门给摄影师用的会务照片共享平台就是产业互联网。

 

3、按照中美对标来分类

 

对标美国产业互联网的发展经验，我国的产业互联网可能会出现四种排列组合：

• 美国有的中国一定会有

• 美国有的中国不会有

• 美国有的中国必须做一些改变才会有

• 中国有美国不会有

 

验证一下案例，比如房多多是交易型，今年平台完成2千亿以上的GMV，黄牛中介在用，只有中国才有。美国的房产类APP更多还是B2C信息平台，中国构造了一个中介使用的产业互联网平台。

02

产业互联网估值模型

 

我们认为，产业互联网的估值模型共有三个指标：

 

第一个指标是有没有50%以上的毛利率。因为这体现了产业互联网公司的技术含量或服务效率。如果自己提供一部分服务的产业互联网公司达不到50%的毛利，这不是技术问题，而是效率还不够高。

 

交易型的产业互联网公司，我们看的不是公司交易额、流水，而是净收入，看这个净收入背后有没有50%的毛利。

 

第二个指标是有没有50%的年对年增长。消费互联网公司动辄200%、300%的增长，2B确实会比2C慢一点，但也不能太慢。

 

第三个指标是有没有50%的可重复现金流年对年增长。这意味着续费或者增购率，实际上是看你的产品、服务客户有没有足够的黏性。

 

如何定义一家优质的产业互联网公司，我们认为，无论它是交易型、服务型还是产品型，也无论是按照类型来分，按照人群来分，这三个50%的指标最重要，就是增长率能不能突破50%，毛利率能不能突破50%，可重复现金收入年对年增长能不能突破50%。

03

警惕产业互联网存在的风险

 

即使产业互联网正处于黄金时代，我们也依然要警惕它存在的风险。随着大量资本纷纷涌入To B赛道，资本热钱的硬币反面往往意味着泡沫和透支。与传统的互联网补贴相比，一旦不慎，产业互联网的坑可能会更大。这其中，一个悬而未决的问题是：大部分涌入产业互联网的资本还是没有形成相对一致的估值体系。

 

今天资本市场对消费品牌已经建立了非常成熟的估值体系。但产业互联网还没有，大部分估值方法要么照搬消费互联网，要么完全对标美国公司，这存在很大的问题。

 

我们认为， 当VC/PE（一级市场）和二级市场投资者估值体系发生矛盾时，请一定相信二级市场是对的，应该遵照二级市场的估值体系反推出一级市场比较正确的估值体系。

 

从二级市场反推出来的产业互联网估值体系的基本标准，我们称之为“3个50%、对价5倍的市销率”。这是比较好的产业互联网估值模型。哪三个50%？超过50%的重复性现金收入，超过50%的营业收入增长，超过50%的毛利润率，