作者：戴康 郑恺来源：广发证券股份有限公司疫情对供应链、产业链的影响是阶段性的、短期的，中国在全球供应链、产业链的重要地位不会因为疫情影响而改变。

3月9日，中国信息通信研究院发布2月份手机出货量数据。数据显示，2月份苹果手机的销售量约为49.5万台，同比2019年的127万台，下降了60%。疫情对苹果供应链的冲击巨大。

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疫情对中国产业链、供应链的总体影响

商务部外资司司长宗长青2月27日说，从长远和总体上看，疫情对供应链、产业链的影响是阶段性的、短期的，中国在全球供应链、产业链的重要地位不会因为疫情影响而改变。“当前并没有出现供应链、产业链因疫情影响向国外大规模转移的现象。”宗长青说。

而随着中国疫情的控制，企业复工复产，而全球疫情大爆发，这又将如何影响中国乃至全球的产业链？

今日，鸿海创始人郭台铭接受媒体采访时表示，大陆复工进展超乎预期，供应链层面他不担心，倒是韩国和日本有疑虑。他认为相比疫情对供应链的冲击，疫情对需求的打击更加令人担忧。

美国是拉动全球经济的火车头，美国占全球消费市场40%消费量，若美国人民因为疫情不出门消费，将对全球经济会造成负面影响。

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疫情全球发酵，从事件冲击演变至链条传导

中、美、日、韩、英、德、法、意、西班牙及伊朗在内的十大重点疫区的GDP 及进出口总规模分别占全球总量的63%和48%，链接世界各国经济脉搏。由于疫情国多为顺差国，对全球经济的影响将逐渐由“需求”蔓延至“供给”。

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全球供应链扰动，中国影响由内及外

2000-2017 之间，全球制造业供应链发生巨大变化。中国制造业规模全球之首，产业链全球最长最全，是亚太地区最重要的供应链辐射中心。

全球疫情发酵下中国的影响分为两个步骤：中国供给按下暂停键后率先冲击全球供应链某些环节；随着疫情的蔓延，中国对当前疫情国的进口依存度>出口依存度，海外供应链梗阻与需求回落反过来进一步影响中国。

供需视角，看全球供应链变动对中国产业影响。首先，中国作为全球价值链的供给方，供给能力从“暂停”至“逐步修复”。后续影响中国供给（出口）的因素主要在于疫情发酵下的全球需求。

其次，中国作为全球价值链的需求方，日韩德是中国当前最重要的来料进口国。若疫情影响了海外供给/物流停滞，将对中国进口链条的产业产生影响。

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疫情国需求影响中国出口

①路径一受损：中国出口流向疫情国占比最高的商品率先受影响（服装、半导体与集成电路、光学与精密仪器、化学品、空调等）。其中，需求弹性大/附加值低的可选消费品需求很难随着疫情的缓和有爆发性的修复，负面影响程度更大（服装、玩具、家具、家电）。

②路径二受益：疫情国全球市占率具备优势，供应链受阻后中国供给形成替代的行业将阶段性受益（集成电路、面板、汽车零部件）。

③路径三受益：中国供给恢复，海外需求平稳或上升的行业边际改善（口罩等医疗防护、光伏设备）。

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疫情国供应链影响中国进口

①路径一：中国进口来自疫情国占比最高的商品率先受到影响，其中需求弹性大/附加值低，海外成本具备优势的进口来料品由于同质化高国内或有替代品，因此进口链条受阻的影响不大（化学品、塑料制品）；

②路径二受损：自疫情国进口的高附加值零件/设备面临断供与涨价风险（光学影像、医疗器械、车辆及零部件、PCB、集成电路与半导体等）。

③路径三受益：沿着上述思路，从疫情国供应断裂的高附加值行业寻找“国产替代”良机（光学影像器件、半导体、医疗器械）。

④路径四：当前资源品进口受疫情冲击小，价格下行使国内进口链的下游行业成本下行（矿石、能源），但需要对中国工业生产保持跟踪。

以上这些领域中，不论中国国内还是别国，都很少有完备的产业链来进行替代。国泰君安证券的报告也指出，电子行业方面，代工制造和封测材料领域，日本企业占据了绝对的优势。

日本企业在材料研发方面深耕多年，在技术上达到了炉火纯青的地步，在硅晶圆材料、光罩、靶材等重要的细分子领域，日本企业所占份额都多达50%以上。中国目前还没有能够在这个领域实现较大突破。

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