【招商引资内参正文】

随着中国私募股权投资市场的快速发展与逐渐成熟，越来越多地方政府通过整合财政资金发起设立政府投资基金方式，发挥财政资金杠杆放大作用，助推地方产业发展。

01引导基金全面下沉，县域引导基金爆发

目前成立的政府引导基金呈下沉化和规模化趋势。一方面，省、市、县、区各级政府纷纷参与政府引导基金设立，其中区县级政府百花齐放，特色产业基金捷报频传；

另一方面，各地政府引导基金“出手阔绰”，通过“上规模”的资金优势引领社会资本投向战略性新兴产业。有资深投资人士表示：“地方政府设立引导基金，通过政策引导、市场化运作、专业化管理实现资金的高效运用，有助于支持实体经济发展，实现地方产业升级。”

下沉化方面，相较于过去部分省、发达地市设立政府引导基金，各地政府如今越发重视资本招商，部分三线城市、区县政府都在纷纷设立政府引导基金。清科研究中心《2021年政府引导基金数据盘点》显示，2021年新设立政府引导基金115支，在级别分布上以地市级、区县级为主，且大部分为直投模式且聚焦特定领域。

根据公开信息，自2021年起，包括合肥市肥西县、江苏省溧阳市、江西省景德镇等地均有上亿元规模的政府引导基金成立。业内分析认为，2022年区县级政府引导基金将延续2021年的趋势，成为中国母基金行业的重要力量。

此外，在近期召开的河南省“奋进十四五 建功新时代”系列第十一场新闻发布会上，河南省国资委党委委员、副主任刘孟连也提到，“聚焦战略性新兴产业，明确河南投资集团、河南农开公司、中原豫资控股集团作为省级战略性新兴产业投资主体，整合设立1500亿元规模的新兴产业投资引导基金和150亿元规模的创业投资引导基金，引导撬动社会资本投向战略性新兴产业。”

浙江是我国政府引导基金发展相对成熟的省份之一。今年年初，浙江提出要“构建科技创新基金体系”。其中，政府引导基金将作为重要抓手，引导和鼓励社会资本加大对科技创新领域 的投入，引导基金也将采取直接投资、定向基金和非定向基金等多种投资模式，兼顾政策性 和效益性。与此同时，浙江还提出要发展科技公益基金、支持科技私募基金发展、鼓励科研 院所等平台设立科创基金等，通过发掘各类资源、多措并举、形成合力，更大范围、更大力度地支持科技创新产业发展。

浙江各地政府引导基金近两年来百花齐放。根据公开信息不完全整理，今年6月，杭州市富阳区发布政府产业引导基金管理实施意见的通知，力争通过五年时间，使富阳区政府产业引导基金总规模达到100亿元；由金华市金投集团牵头组建的百亿规模母基金——金华市产业基金有限公司于6月14日完成注册，总规模100亿元，围绕做大做强芯光电、新能源汽车及零部件、高端装备制造、生物医药等4个现代新兴产业，培育量子计算等若干未来产业；

永康市人民政府5月公告成立了规模30亿元的碳中和新能源产业基金，协助当地打造包括锂电池、储能电池、光伏、氢能等绿色低碳能源产业集群；临海市市委财经委员会3月召开第十一次会议，讨论临海市产业基金相关事宜。据悉，临海市产业基金总规模100亿元，首期规模30亿元，采用委托管理模式运行；而早在2021年，瑞安市已上线“基金招商”模式，仅当年上半年便签约合作基金5家、合作规模超50亿元。

而杭州作为浙江省的省会城市，近年来积极探索政府投资基金运作的新机制、新模式，引导社会资本投向战略性新兴产业。在清科创业、投资界联合主办的第十五届中国基金合伙人峰会上，杭州市创业投资引导基金被评为“2021年中国政府引导基金50强”，排名第13位。而在杭州市政府2021年4月印发的《关于金融支持服务实体经济高质量发展若干措施的通知》中提到，杭州市将设立总规模1000亿元的杭州市创新引领母基金，建立规范化、市场化、专业化的运转机制，通过对重大项目直接投资和参股设立投资子基金相结合的模式，推动“十四五”规划的重大产业项目集聚发展。

设立政府引导基金，究其根本是地方政府财政运行逻辑的变化，相较于传统的“土地招商”，越来越多的地方政府开始探索“资本招商”的新路子。从互惠互利的角度看，政府设立引导基金，委托投资机构市场化管理，在发挥政府产业引导作用的同时又能带动社会资本广泛参与实体经济投资的积极性，对推动经济高质量发展有重要意义。

02引导基金要规范化更要市场化

随着引导基金逐步迈入规范化发展的阶段，市场化成为引导基金发展的关键词。

“我觉得引导基金的政策稳定性，对于子基金来说非常重要，比如前后两任政府在换届后，基金的投资策略、投资决策等需要很好的衔接上，而且要能一脉相承下来，不然子基金会有压力。”谈及引导基金的规范性时，金晟资产总经理朱峤表示，深圳在这方面做得很好，但是有些地方政府引导基金就存在领导班子换届之后，前后投资思路、投资方向等衔接不上的问题，导致有些基金即便已经投入了相关资源、开始运作了，也会陷入被动。

粤财基金副总经理欧阳俊则表示，引导基金的规范化分为两个方面，一方面是直投的规范性，这要求引导基金首先设置清晰的投资决策流程、突出政府引导。“粤财基金在做直投的时候，会有相关主管部门参与项目立项评估，立项评估和投资决策都分别设置了制衡机制，通过这个机制可以保证投研的科学性。”欧阳俊进一步介绍，在投资子基金方面，粤财基金会聘请第三方机构进行尽职调查，通过调查和现场评审最终遴选出子基金。

“规范化决定了一家机构的下限，也就是能走多远，而市场化决定了一家机构的上限，也就是能跑多快，决定了自我迭代、自我更新的速度。”欧阳俊表示。针对引导基金的市场化问题，欧阳俊认为，对于母基金来说，能否做到市场化并不完全取决于自身，一定程度上取决于母基金的LP偏好和限制。而从母基金和子基金的关系来看，母基金的角色不应该仅仅是风险监控，而应该与市场上的子基金形成友好的合作伙伴关系，基于这个定位，母基金就得琢磨能够为顶尖的子基金管理人提供哪些增值服务或互换价值，而不是设置太多限制性的规定。

深圳天使母基金副总经理刘湘宁则从深圳天使母基金的运作来探讨引导基金的规范性和市场化，“我认为规范就是投资一定要有规则，市场化就是这个规则的制定要倾听市场的声音，市场有需求、机构有能力、监管有抓手，只有这样才能完成母基金管理制度上的创新。”