2022年4月6日，合肥产业投促高新基金（以下简称“高新投促基金”）创立大会暨第一次合伙人会议于市投促局会议室正式召开。据悉，高新投促基金于2022年3月完成组建，总规模10亿元，为总规模50亿投促系列基金的一支，由合肥产投资本公司担任基金管理人。目前，基金管理人产投资本已完成前期尽调工作并储备约8亿元投资项目，将迅速推动一批重点产业项目落地。

 

合肥专门设立了总规模50亿投促系列基金，这是颇具示范性意义的举措——这正是其高水平资本招商、基金招商体现，而此举出现在合肥，并不令人意外，说明其在基金产业招商、资本赋能方面又有了新的探索。

 

此前，合肥在资本招商方面已经形成了颇具地方特色的运作模式，业内总结为“合肥模式”：通过政府投资带动更多社会资本共同进行产业培育，政府通过财政资金增资或国企战略重组整合打造国资平台，再推动国资平台探索以管资本为主的改革，通过直接投资，或组建和参与各类投资基金带动社会资本服务于地方招商引资。

 

去年年末，据合肥市人民政府消息，合肥将充分发挥政府基金引导作用，设立总规模200亿元市政府引导母基金，引导社会资本合作设立各类专项基金，聚焦支持合肥重点产业和科创企业发展。据悉，通过一系列举措，合肥将加快打造科创资本中心，服务“芯屏汽合”“急终生智”等关键产业及科技创新发展，力争5年内培育5-10家具有影响力和美誉度的本地基金品牌，引进不少于50家行业领先的知名基金管理机构，实现备案基金管理规模不少于5000亿元的股权投资基金体系。

 

母基金研究中心发现，合肥的区县级母基金也正在兴起：日前，肥西县决定设立总额100亿元的政府投资母基金，从顶层设计上进一步完善股权投资基金体系，推动县域经济高质量转型发展。肥西将充分发挥政府投资母基金的优势，聚焦产业集群建设发展需要，支持三大战新产业、战略性新兴产业、科技创新领域建设，强化政府对社会资本的引领和带动，在大力扶持培育本地成长性企业的同时，招引一批优质企业或项目落地肥西，助力实体经济发展。

 

此外，在天使投资方面，合肥也很早就开展了相关探索。合肥市天使投资基金设立于2017年，强调不以盈利为目的，为早期项目提供资金支持与一系列配套服务。同时，有力地弥补了合肥股权投资体系中天使投资的缺位。

 

天使基金投资主要围绕合肥市战略性新兴产业，即 “芯屏汽合”、“集终生智”重点产业布局，希望帮助产业内核心企业完善上下游配套、提升产业链水平。截至今年年初，合肥市天使投资基金已累计实施投资项目217个，投资金额11.35亿元，其中90%以上均为科技团队创业项目。组建科学中心产业转化专项基金，通过“补助+股权”支持模式，推动高精度电磁测量核心技术装备、多语种智能语音语言技术等中科院先导项目落地转化。

 

与国内许多以参股子基金为主要投资方式的天使基金有所差别，合肥市天使投资基金采用直投方式。这种选择与几年前合肥的投资氛围息息相关。此前，合肥缺少成熟的天使投资机构和个人。对市场化股权基金来说，早期项目风险大、周期长，需要国有资本发挥引导带动作用。

 

值得一提的是，合肥市天使投资基金虽然是以国资背景涉足直投，由财政全额出资，但强调市场化、专业化运作。

 

在制度上，合肥天使基金也有许多创新点：在全国范围内较早提出了尽职免责、风险容忍度。同时，允许市场化估值，允许股权协议退出，保障科技创业团队通过回购获得激励，保障对企业的控制权。

 

母基金研究中心发现，当前，合肥市也正谋划设立较天使基金更为早期的专项基金——合肥市种子基金，着力破解科创成果转化“最初一公里”融资难题。今年2月，合肥市科技局牵头起草的《合肥市种子基金管理办法》（征求意见稿）发布。据悉，这支拟设立的合肥市种子基金（以下简称：种子基金），投资的“宽容度”也很高，建立了种子基金风险容忍机制，允许基金出现最高不超过50%的亏损。超出部分，以相关基金管理机构所分得的奖励资金为限进行弥补。

 

据了解，在此前合肥已设立的相关基金体系中，尚无专门扶持高校院所科技成果项目在转化初期但未创设企业的科技团队，或针对运营时间不满一年项目的专项基金。而此次拟设立的合肥市种子基金，将这一空缺给填上了。同时，该基金与天使基金、创投引导基金形成联动，使合肥市多元化科技成果转化投融资体系更加完善。

 

合肥素有“最佳政府投行”的美称，此前，最令市场津津乐道的是，合肥专盯那些“走投无路”的大型困境企业大胆下注“招安”。一家家深陷困境、举步维艰的独角兽企业，在“合肥模式”的催化下发生了奇妙的化学反应，实现“史诗般的崛起”：科大讯飞、京东方、长鑫半导体、华米科技……

 

合肥市委书记虞爱华曾表示：“准确地说，我们不是“风投”，是“产投”；靠的不是赌博，是拼搏。因为，赌博是有今天没明天，拼搏才是抓今天赢明天。”

 

对于投资的风险谁来担这个问题，合肥市委书记虞爱华直言：投资的风险肯定是党员干部担，特别是主政者，要敢于担风险。“只想保险，怕担风险”干不成事。当然，担当作为不是胆大妄为，必须基于科学的决策、严密的程序。

 

虞爱华的发言值得我们深思。

 

政府的钱需要花，但是怎么花、花在什么方向，是有讲究的。从合肥国资的一系列手笔可以发现，他们的市场化倾向比较明显，因此在选产业方向时也较为准确。

 

国资出手，用股权投资带动杠杆效益的布局，已成为合肥迈入GDP万亿俱乐部城市的关键助力。

 

合肥国有资本在股权投资的过程中，主要依托于三大平台：合肥产投、合肥建投、合肥兴泰。

 

2015年，合肥市国有资本营运机构进行调整，具体来说，以合肥市建设投资控股集团为核心的基础设施建设运营平台，重点投向新能源汽车、现代旅游、交通等；整合合肥国控公司和合肥工投公司组建成为合肥市产业投资控股（集团）有限公司，专注引领产业高质量发展；同时打造以兴泰控股为主的地方金融控股平台。

 

据了解，合肥市政府下属三大投资平台，通过与中信、招商等头部投资机构合作设立产业基金累计组成了将近1000亿的产业基金群，加上直接投资等多种途径，在互相竞争中触达了海量的企业，通过资本加持、土地、人才、贴息、税收等一系列组合拳引入和培育了一个又一个新兴产业。

  

有业界人士把“合肥模式”总结为“地方政府公司主义”：政府不单单是社会的“守夜人”，还是市场的参与者，强有力地主导本土产业政策。政府引导与市场化并举，才成就了合肥的“最佳政府投行”。

 

合肥的成功有其独特的一面，重点就是找准产业方向，尊重产业规律，通过国有资本引导社会资本和实施资本市场有序退出，国有资本实现保值增值后投向下一个产业，实现良性循环。

 

2021年，安徽省提出要打造合肥为区域性科创金融中心，母基金研究中心预计，合肥将更大手笔投入创新创投，期待其在资本招商方面的更多重磅举措。

 

近年来，安徽省大力推进政府投资体制改革和金融供给侧结构性改革，把股权投资基金作为转变政府投资方式、扶持实体经济发展的重要工具，已形成覆盖企业生命全周期的体系化基金布局，总规模近1000亿元，形成体系化的投资运作能力。 

 

母基金研究中心发现，安徽一直以来十分重视引导基金的发展，其设立引导基金之早也在全国名列前茅。

 

2009年，安徽设立了首支10亿元的创投引导基金，并首次采用政府采购招标的方式确定引导基金管理人和招募社会资本。

 

2014年，安徽省高新投设立。据官网介绍，省高新投公司作为母基金管理单位，负责组建300亿元的“三重一创”基金、200亿元的中小企业基金和50亿元的新兴产业创业投资基金。

 

据悉，安徽省高新投母基金打造委托管理、混合所有制、国有全资、母基金直投等投资工具组合，构建由市场化遴选管理机构、创谷资本、省创投和母基金直投